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恒立液壓:下游需求持續火爆,看好挖機油缸量價齊升

企業專訪 | 來源:慧聰工程機械網 | 發布日期:2017-01-13 查看次數:883

核心提示:挖機油缸龍頭,直接受益于挖機需求回暖。公司挖掘機油缸在國內的市場占有率約50,卡特、三一、徐工、柳工等主要挖掘機企業都是公司的重要客戶。2016年下半年以來,挖機銷量持續增長,尤其是9月份以來單月增速維持在70左右,挖機銷量的大幅增長直接帶來公司訂單的增長。公司目前挖機油缸在手訂單以可以滿足未來四五個月的排產,我們保守預計,公司2016年、2017年挖機油缸增速約15~20。訂單緊俏帶來漲

  挖機油缸龍頭,直接受益于挖機需求回暖。公司挖掘機油缸在國內的市場占有率約50%,卡特、三一、徐工、柳工等主要挖掘機企業都是公司的重要客戶。2016年下半年以來,挖機銷量持續增長,尤其是9月份以來單月增速維持在70%左右,挖機銷量的大幅增長直接帶來公司訂單的增長。公司目前挖機油缸在手訂單以可以滿足未來四五個月的排產,我們保守預計,公司2016年、2017年挖機油缸增速約15%~20%。

  訂單緊俏帶來漲價預期,挖機油缸毛利率有望恢復到30%左右。我們認為在2017年一季度將迎來挖機油缸的調價窗口,一方面,2016年以來鋼材等主要原材料價格上漲、勞動力成本上升,新年開始是比較好的時點;另一方面,挖掘機銷量持續火爆帶來對核心零部件的需求,而液壓件經歷過去幾年的調整、產能顯得相對緊張。我們預計,挖機油缸產品的價格有望實現5%~15%的上漲,為公司帶來毛利率的改善,預計2017年挖機油缸產品毛利率有望恢復到30%左右,較2015年提升5個百分點。

  泵閥產品進入成長期,預計2016年全年收入5000萬元以上。在一套液壓系統中,泵閥產品的價值量約為油缸產品的3倍。泵閥產品自2015年給國內主機廠試用后效果良好,訂單量逐月增加,預計2016年可實現收入5000萬元以上,未來三年復合增速100%以上。

  盈利預測與投資建議:我們預計,公司2016年~2018年凈利潤分別為0.94億元、1.92億元、3.19億元,EPS分別為0.15元、0.31元、0.51元。我們看好公司液壓元件龍頭的地位、液壓系統領域的持續拓展、以及泵閥產品的爆發,維持“買入”評級。

  風險提示:基礎設施建設增速放緩;新產品推廣受阻。

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